在美元疲软的背景下，新兴市场货币上周大幅走强，但有许多危险迹象表明，新兴市场货币最近的涨势可能即将结束。

对新兴经济体抗击新冠疫情能力的怀疑，导致在美元连续五个月下滑的情况下，新兴经济体的汇率表现逊于发达国家。为抗击疫情而迅速采取的一系列降息举措，也降低了新兴市场货币作为套利交易目标的吸引力。与此同时，美联储新政策目标的不明确，可能导致投资者更不愿将资金投入风险资产。

摩根大通资产管理公司新兴市场债券投资专家Zsolt Papp说：“围绕新冠疫情对新兴市场的经济影响及其应对长期危机的能力的担忧主导了投资者的情绪，投资者可能更青睐发达市场的资产。”他说，市场正在寻找经济数据和新感染病例放缓或企稳的结合。

以下四张图表表明，新兴市场货币的复苏之路可能还很漫长：

表现不佳

根据彭博社于1973年开始收集的数据，新兴市场货币的表现落后于发达国家货币，创下了纪录。自今年3月疫情爆发以来，美联储贸易加权名义美元指数相对于发展中国家和发达外国经济体的比率大幅上升，近几周来屡创新高。

ETF资金流动

追踪新兴市场股票和债券的在美国上市的交易所交易基金(ETF)今年总计流出165亿美元。法国兴业银行驻新加坡的新兴市场策略主管Jason Daw说，尽管资金在7月份回流，但向发展中国家债券增加配置的空间有限，因为在疫情爆发前投资者已经增持了新兴市场债券。新加坡银行外汇策略师Sim Moh Siong说，新兴市场缺乏领先的科技和医疗相关股票，限制了新兴市场股票的吸引力。

欧元的影响

彭博社最近的一项研究显示，最近欧元反弹的放缓对新兴货币构成了另一威胁，尤其是那些与欧元区进行大量贸易的货币以及来自较开放经济体的货币。。欧元投机头寸上升，令其容易受到大幅回调的影响，并可能蔓延至发展中国家货币。

套利吸引力减弱

随着央行降息给债券收益率带来下行压力，新兴市场的套利交易变得不那么受欢迎。一个衡量借入美元并投资于包括巴西雷亚尔和印尼盾在内的8种高收益新兴货币回报的指数，在4月份跌至10年低点后，目前低于10年平均水平。这一指标今年已经下降了8%。