尽管澳元和纽元今年以来的表现在9月底的某个时候超过了美元，但由于乐观的美国数据减少了美联储激进宽松政策的必要性，10月份被证明是一个黑暗的月份。
美联储和关税是最大的驱动因素
（澳元、纽元和加元在2024年全年中都经历了波动，澳元跌幅最小）
在共和党候选人特朗普赢得美国大选后，除了已经受到重创的加元，所有三种货币都加速下跌。特朗普的政策被视为加剧了通货膨胀，从而迫使美联储以更慢的速度推进宽松政策，甚至在即将举行的会议上跳过一些降息。包括美联储主席鲍威尔在内的几位美联储官员最近指出，他们并不急于进一步降低借贷成本，投资者现在认为委员会最早在2025年1月的第一次会议上采取观望态度的机会很大。
话虽如此，特朗普的胜利并不仅仅是通过美联储政策渠道对大宗商品相关货币造成伤害。大规模关税的承诺，正在转化为贸易摩擦和澳大利亚以及新西兰最大贸易伙伴遭受更深经济伤害的担忧。这些担忧还可能导致大宗商品价格下跌。特朗普还威胁了加拿大和墨西哥，以及金砖国家，同时人们对他将如何处理与欧洲的关系感到紧张。
因此，大宗商品货币的前景仍然模糊，至少在今年上半年是这样，尤其是如果美国的数据继续支持美联储可能需要进一步降息的观点的话。
货币政策呢？
但是如果我们把美元从等式中去掉会发生什么呢？这三种与风险挂钩的货币中，哪一种表现最好，哪一种表现最差？答案可能在于澳大利亚联储、新西兰联储和加拿大央行在货币政策策略和预期上的分歧。
（美国联邦基金利率市场预测）
在三家央行中，唯一尚未按下降息按钮的是澳大利亚联储（RBA），市场参与者预计它将在4月份首次降息25个基点，到2025年底还将降息约两个基点。这在很大程度上是由于潜在通胀仍处于高位。澳大利亚联储自己也指出，通过调整后的均值来衡量，核心通胀率与通胀目标区间的中间点2.5%仍有一定距离。
（澳大利亚联储（RBA）、新西兰联储（RBNZ）和加拿大银行（BoC）的政策利率的市场预测）
到目前为止，加拿大央行和新西兰联储都以相同的幅度下调了利率，但预计未来将继续略微大幅降息的是加拿大央行。
澳元、纽元和加元哪个表现最好？
因此，进入2025年，澳元可能会继续成为三个货币中表现最好的货币，而加元可能会落后。但一旦澳大利亚联储开始自己的降息周期，这种情况可能会发生变化，因为加拿大央行和新西兰联储非常温和的利率路径已经被贴现，加拿大和新西兰的数据可能还没有糟糕到足以保证2025年降息这么多基点。因此，澳元可能会在某个时候耗尽燃料，占据最后一个位置。
至于下半年期间表现最好的，可能是加元。是的，在特朗普关于关税的第一次言论中，加元遭受了更多的损失，但我们不要忘记，他的关税政策可能会对澳元和纽元产生更大的压力。
