美国著名作家、演说家马克·吐温认为，在19世纪人人都在热衷淘金的年代，卖镐和铲子才最赚钱。

如果说2020年的黄金热有类似的东西的话，那就是交易所交易基金(ETF)业务。

实物黄金和白银支持的ETF今年累积了逾500亿美元。如今，ETF持有的黄金比除美联储以外的所有央行都多。

这为ETF带来了意外之财，也为所有参与服务这些业务的人带来了福音。这包括通过银行和证券公司向投资者提供资金的金融公司，这些公司负责在伦敦街道下储存价值数千亿美元的黄金和白银。

道富环球顾问公司首席黄金策略师George Milling-Stanley表示，“在这种时候，这是一个非常值得投资的行业。”道富环球是全球最大的黄金ETF SPDR Gold Shares(GLD)的营销代理。“在我看来，ETF的需求毫无疑问正在推动金价上涨。”

ETF通常按其资产价值的百分比收取费用。随着现货黄金本月飙升至每盎司2000美元上方的纪录高位，投资者增持黄金仓位，ETF获利也得益于双重提振。

根据彭博社的计算，按当前价格和持有量计算，前十大黄金ETF的费用总额约为每年6.1亿美元；而前五大白银ETF的这一数字约为1.1亿美元。今年头8个月，投资者通过ETF买入的白银，超过了全球10大矿商去年的白银产量总和。

按目前的持股和价格计算，GLD每年将收取约3亿美元的费用。这对道富环球和世界黄金协会(World Gold Council)来说都是好消息，因为这两家机构都能从这些费用中分得一杯羹。世界黄金协会是矿业支持的组织，帮助创建了这只ETF。

这也让少数几家大银行受益，其中主要是摩根大通和汇丰控股有限公司。它们在地下金库里代表交易所交易基金持有黄金和白银。对他们来说，这是一个利基业务，但随着持仓价值飙升，它已经成为一个稳定的盈利来源。

GLD的黄金存放在伦敦汇丰银行的金库里。上一次披露费用是在2015年，在最初持有的450万盎司中，保险费用达到每年10个基点，即0.1%，之后为每年6个基点。

据Coalition Development研究主管Amrit Shahani的说法，在银行每年从贵金属获得的11亿至12亿美元收入中，金库通常占约10%。但他表示，今年这一数字“将几乎翻倍”。

GLD的季度报告显示，从4月份开始，它持有的一些黄金不在汇丰银行的金库里，而是在英国央行，英国央行的黄金储备仅次于美联储。

据知情人士透露，由于冠状病毒大流行期间的隔离措施，黄金的流动速度有所放缓，英国央行方面无法足够快地将黄金运送到汇丰自己的伦敦金库，以满足ETF的需求。

ETF创纪录的白银购买速度引发了其他令人头痛的问题。它比黄金体积更大，价值更低，占据了金库的大量空间。

摩根大通是最大的白银交易所交易基金iShares白银信托(SLV)的托管人。长期以来，该基金的招股说明书包括一份说明，解释如果其持有量增加到5亿盎司以上，它将寻求一个额外的托管人。但在7月份，随着SLV的持有量飙升至该水平之上，该条款被悄悄地取消了。

摩根大通与伦敦的其他保险库提供商达成了几笔交易，目前正代表交易所交易基金与Malca-Amit一起储存白银。根据ETF的每日保险库名单，Malca-Amit在希思罗机场附近有一个保险库，还有两个由布林克公司(Brinks Co)所有的保险库。

不过，银行家和物流提供商表示，继上次黄金牛市期间的扩张之后，伦敦仍有保险库空间。据道富环球的(Miller-Stanley的说法，这包括汇丰银行的金库。

他表示，“GLD只是汇丰金库的一角。”尽管这只黄金ETF出现了大幅增长。“金库是巨大的，这是毫无疑问的。金库里还有空间。”